上市银行业绩概览：Q1为营收底部，中小行仍处于高景气度区间
Q1为营收底部，中小行仍处于高景气度区间
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上市银行2023年Q1营收同比增长1.4%，增速较2022全年提升0.7pc，较2022Q4提升7.2pc。其中国有行存在会计准则调整的影响，使 得营收增速环比变化不可比，但整体而言，2022Q4-2023Q1已经确认了板块营收增速的底部。 上市银行2023年Q1净利润同比增长2.4%，增速较2022全年下滑5.2pc，较2022Q4下滑3.8pc。主要是占板块大头的国有行、股份行营收 承压，使得净利润增速相应下滑，拖累了板块整体表现。由于大行存在营收口径调整，因此净利润表现相对客观。边际上看，城商行营收增速的绝对水平和边际升幅均最高，而农商行的净利润增速绝对水平和边际升幅最高。中小行仍处于高景气度区间。
非息收入的拖累作用减轻，是Q1营收的主要支撑因素
整体而言，Q1利息净收入增速边际有所下滑，主要是净息差下降所致。手续费净收入增速边际回升，主要得益于部分对公型业务恢复性 增长。其它非息净收入增速边际出现明显上行，主要是债市波动已过，春节后利率下行推动债市回暖，以及2022年同期基数不高。 结构上看，城商行是唯一一个利息净收入增速边际回升的子行业，也是唯一一个利息净收入增速持平于营收增速的子行业，营收含金量 最高。
营收表现：利息净收入分化，非息净收入恢复性增长
Q1营收承压之下，仍有7家银行营收实现双位数增长
2023Q1共有7家银行营收增速突破10%，营收表现强劲的银行分为如下两类：①信贷投放力度大，同时净息差同比表现明显好于同业，如 常熟银行、长沙银行、江苏银行；②2022年同期受疫情等影响，营收出现了明显负增长，导致基数偏低，如西安银行、青岛银行、兰州银 行；③受境外资产收益率上行，以及会计准则调整的影响，如中国银行。 因此，Q1主要依靠经营表现实现营收双位数增长的是常熟银行、长沙银行、江苏银行三家。
利息净收入增速分化明显，区域小行表现突出，对公股份行承压
2023Q1利息净收入的表现呈现分化态势： 利息净收入增速排名前十的均为城商行或农商行。一方面，这些银行所处的区域经济表现大都优于全国平均水平，有着更高的信 贷增速。另一方面，由于所面对的客群具备差异化（如常熟银行的小微客户、长沙银行的县域金融客户、成都银行和江苏银行的 本地政务客户），因此银行掌握更多定价话语权，从而有助于净息差的相对稳定。 利息净收入增速排名靠后的主要是对公型股份行和部分区域城农商行。对于这些银行而言，价的方面主要是按揭贷款占比较高， Q1承受了较大的重定价压力。量的方面，Q1投放力度普遍较低。其中，对公方面需求主要集中在大制造、大基建等特定行业， 并非这些银行的强项。而零售需求尚未有效恢复，部分银行还有较大的提前还款压力，也使得零售信贷增量有限。
大部分银行靠前发力、继续加大信贷投放力度
Q1大部分银行贷款较年初的增速，均较2022年同期有所提升。这其中，银行主动靠前发力和需求边际回暖是主要驱动因素，而2022年 初部分区域疫情，也使得个别银行基数较低。 结构上看，优质区域（成都、江苏、长沙等）的银行取得了亮眼的开门红表现。国有大行一方面Q1投放力度较高（如农业银行、建设银 行、中国银行）；另一方面，除了交通银行外，其余五大行投放力度均同比提升，大行仍旧是信贷多增的主力军。
部分银行正在率先加大零售贷款投放力度
从增量结构来看，银行Q1采取的投放策略趋同，均以对公贷 款投放为主。零售信贷投放力度较低，主要是零售需求尚未 出现明显复苏，以及年初提前还款压力较大所致，个别银行 还因此出现零售信贷余额净减少。票据资产则受到明显压降， 主要是票据定价较低，以及银行腾出额度用于一般贷款的投 放。 部分银行正在率先加大零售贷款的投放力度，如零售型银行以及中小、小微业务突出的银行。
受重定价和同业竞争影响，Q1净息差明显下滑
Q1绝大部分银行净息差环比下滑，主要还是受资产收益率下行拖累：①存量贷款方面，重定价的主要部分集中在Q1，给行业尤其是国股行 的资产收益率带来明显压力；②增量贷款方面，定价表现出现分化。部分银行因同业竞争激烈、信贷投放集中，使得新投放贷款定价也有所 下滑。 负债成本率整体表现稳定。Q1居民储蓄意愿较高，因此银行存款增长较好。但在定价方面，主要是以相对高定价的零售定期存款为主。量价 相抵，最后使得负债成本率没有明显变化。 Q1需求旺盛、有定价权的银行（常熟银行）以及按揭贷款/总资产较低的银行（贵阳银行、南京银行、上海银行等），息差实现了环比提升。
手续费净收入增速边际回升，但整体表现仍较弱
虽然Q1行业层面手续费净收入增速回升，边际上呈现一定回暖迹象，但整体表现仍较弱。大多数银行手续费净收入增速为负，核心原因 仍然是受到2022年四季度资本市场波动和理财产品破净影响，导致财富管理相关产品规模下滑，拖累财富管理收入。 相对而言，手续费净收入占比高的银行，增速表现稳定。占比低的银行，其增速容易受基数及单一业务影响而大起大落。
资产质量：不良率继续下降，拨备覆盖率整体稳定
不良率继续下降
Q1大部分银行的不良率环比持平或进一步下降，主要有两个原因：①生成端压力可控。疫情对不良的影响已进入尾声；房地产风险暴露 速度也已经明显放缓。②处置端加大力度。从2022年报情况看，大部分银行核销力度同比仍有明显提升，预计2023Q1延续了这一趋势； ③由于贷款投放提速，稀释了不良率水平。 改善较大的银行主要有三类：①持续加大处置力度，或者主动调整不良处置节奏；②区域层面出现改善。
关注率延续改善趋势
从前瞻指标关注率来看，整体趋势继续向好。此前关注率上升的全国性零售型银行，Q1环比均持 平或略有下降，而部分城商行关注率环比有所上升。 从零售型银行的关注率环比持平或下降来看，零售不良生成的水平已经明显放缓。
房地产和信用卡风险仍在上行期，经营贷风险有所下降
对公房地产：招商银行对公房地产不良率仍在快速上升，平安银行则处于高位稳定期。 信用卡：样本银行整体仍处在风险暴露期，但边际上不良上行的速度有所放缓。 经营贷：两家银行的经营贷不良率环比均有所下降。
拨备覆盖率整体稳定、个股分化
Q1拨备覆盖率没能延续此前持续提升的趋势，整体表现稳定。部分银行拨备覆盖率环比下降，主要有以下两类：①Q1营收增速边际下滑 或承压，通过少提拨备支撑净利润增速相对稳定，从而导致拨备覆盖率有所下降，如成都银行、厦门银行；②Q1不良率有所提高，如沪 农商行。 此外，也有一些银行拨备覆盖率明显提升，主要是受不良处置力度和节奏的影响，使得单季不良率出现明显下降。
优质区域中小行净利润增速继续领跑
Q1在营收承压的大背景下，仍然有12家银行净利润增速突破15%，且这些银行清一色为优质区域的城商行和农商行。这些小银行净利 润增速持续领跑的原因在于：①所在区域经济韧性强、需求旺，银行的营收端表现相对更稳；②资产质量压力小，有充足的拨备能够 反哺盈利；③部分资本紧张的银行仍具备较高的业绩释放意愿。 与此同时，部分国有行和股份行净利润增速表现不佳，主要是营收和资产质量均存在一定压力，导致短期利润释放难度较大。
资本情况：大部分股份行和扩表速度快的城商行资本较为紧张
优质区域中小行和三家股份行ROE排名靠前
从Q1年化ROE表现来看，优质区域中小行（杭州银行、成都银行、江苏银行、宁波银行、南京银行）以及招商银行排名靠前。优质区 域中小行主要是处于景气区间，资本利用效率也较高。
大部分股份行和扩表速度快的城商行资本较为紧张
两类银行资本金较为紧张： ①近年来扩表速度快的城商行，如杭州银行、江苏银行、成 都银行，这些银行短期内没有有效的外源性资本补充手段， 可转债转股也存在不确定性，因此具备更大的业绩弹性； ②除招行外，大部分股份行的资本安全边际都处于上市银行 倒数水平，如浙商银行和中信银行。这两家银行已有明确的 配股计划，同样也有高于可比同业的业绩弹性。
后续展望：营收增速低点已过，Q2将开启趋势性上行
营收增速低点已过，Q2将开启趋势性上行
预计2023年Q2营收增速将开启趋势性上行，主要基于：①行业整体保持较高的扩表速度；②净息差消化完重定价压力，叠加经济需求稳 步回暖，预计净息差环比趋于稳定、同比降幅明显收窄；③手续费收入恢复性增长；④其它非息收入在2023下半年出现明显的低基数。 利润方面，考虑到营收压力减轻，重点领域不良生成放缓，银行的利润释放弹性将加大。预计净利润增速Q2起也将逐步上行。 从全年角度看，预计2023年行业营收增速和净利润增速均将高于2022年。
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